La Cartera Permanente

En el primer artículo de esta sección te explicaba que la idea de la Cartera Permanente es simplemente dividir la cartera en 4 activos:

🧠 Concepto clave

Cada uno de los activos está diseñado para comportarse bien en un entorno económico distinto.

📊 Resumen rápido

Efectivo
→ Estabilidad
→ Recesión / liquidez

Renta Variable
→ Crecimiento
→ Expansión

Oro
→ Protección
→ Inflación / crisis

Renta Fija LP
→ Hedge macro
→ Deflación / bajada de tipos

Efectivo

💡 Rol: Estabilidad y liquidez
⚠️ Riesgo: Pérdida de poder adquisitivo por inflación

Es la parte de la cartera que aporta seguridad y protección.

Te permitirá:

• Preservar capital
• Comprar otros activos cuando caigan de precio (rebalanceo)

Representa el Activo Seguro de la Cartera Permanente.

Renta Variable

💡 Rol: Crecimiento
⚠️ Riesgo: Alta volatilidad en recesiones

Nos referimos a acciones de empresas cotizadas o a ETFs / fondos que invierten en ellas.

Es el activo que:

• Aporta mayor rentabilidad a largo plazo
• Sufre más en crisis económicas

Representa el Activo de Rendimiento por excelencia.

Oro

💡 Rol: Protección macro
⚠️ Riesgo: No genera flujos de caja

Podemos invertir en oro físico si lo preferimos, y custodiarlo nosotros mismos, o bien podemos invertir en activos cotizados que repliquen el valor de éste metal precioso.

Su función principal es:

• Proteger en períodos inflacionarios
• Actuar como refugio en momentos de incertidumbre

👉 Suele presentar baja correlación con la renta variable.

Representa un Activo de Estrés.

Renta Fija

💡 Rol: Protección en deflación + rendimiento por cupones
⚠️ Riesgo: Tipos de interés + crédito

He dejado la Renta Fija para el final porque es el activo más complejo de entender.

En la versión clásica de la estrategia se utilizan bonos gubernamentales de muy largo plazo (20–30 años), aunque pueden adaptarse otras duraciones.

El nombre de la Renta Fija se debe a que el “cupón” que paga es FIJO, a diferencia de los dividendos que pagan las acciones, que es VARIABLE. Pero que el cupón se fijo no quiere decir que no tenga riesgo…

📉 Riesgos de la Renta Fija

1. Riesgo de impago

Recibiremos el cupón fijo siempre que el emisor pueda seguir pagándolo, que es lo más habitual. Pero si el emisor se decarara insolvente, podríamos llegar a perder el 100% de la inversión en el peor de los casos.

• En bonos de alta calidad → riesgo bajo
• En high yield → riesgo elevado

👉 A mayor riesgo, mayor rentabilidad exigida.

2. Riesgo de tipos de interés

Aquí voy a ser muy breve, ya que explicarlo bien requeriría una explicación mucho más larga, que encontrarás en un futuro artículo. Pero resumiendo, el precio de los Títulos de Renta fija sube cuando bajan los tipos de interés, y baja cuando suben los tipos. Y por tanto, lo mismo sucede con los ETFs y Fondos de inversión que invierten en Renta Fija: verás que cuando más suben es durante períodos de bajadas de tipos de interés, y llegan a caer bastante en períodos de subidas de tipos.

El precio de los bonos:

• 📉 Baja cuando suben los tipos
• 📈 Sube cuando bajan los tipos

💡 Cuanto mayor es la duración, mayor es la sensibilidad a los tipos de interés.

Esto explica por qué los bonos de largo plazo pueden subir con fuerza en recesiones.

🎯 Función dentro de la cartera

• Generar ingresos vía cupones
• Actuar como protección en entornos deflacionarios o recesivos

Después de esta introducción, ya puedes entender por qué cada activo responde a un entorno distinto:

Qué activos elegir

Efectivo

Aquí podemos optar por Depósitos Bancarios, Cuentas Remuneradas, Fondos de Inversión de tipo FIAMM, o ETFs Monetarios

Para ponértelo fácil, voy a darte ejemplos reales que yo estoy usando en alguna de mis carteras:

• Fondo Monetario en Euros: La Française Trésorerie ISR TC
  ISIN: FR0013289022 Copy
• ETF Monetario en Dólares: TBIL, disponible en Londres y en Frankfurt.
• Euro Overnight Rate Swap Eur: ETF Monetario en Euros, disponible en Trade Republic.
• Smart Overnight Return EUR (Acc): También disponible en Trade Republic.
  ISIN: LU1190417599 Copy

Oro

Aquí la opción más tradicional es tener monedas, i incluso lingotes, y custodiarlas en tu casa (o en la caja fuerte de tu banco, o donde sea).

Yo, personalmente, uso ETFs. Te pongo 2 ejemplos:

• GLD. El ETF más líquido de todos los que replican eo Oro. Pero si vives en Europa, y usas un Broker que opera en la UE, no te va a dejar comprarlo a menos que seas inversor profesional. Si es tu caso, pasa al siguiente ejemplo:
• Invesco Physical Gold ETC (SGLD): uno de los más conocidos. Cotiza en Londres y Amsterdam entre otros, pero en la fecha en la que escribo este artículo aún no está disponible en Trade Republic.
  ISIN: IE00B579F325 Copy
• WisdomTree Physical Gold USD: Cotiza en Londres y Alemania, entre otros mercados. Tiene versiones con divisa cubierta en €, y lo tenemos disponible en Trade Republic.
  ISIN: JE00B588CD74 Copy

Renta Fija

Dentro de la Renta Fija, podemos distinguir entre:

• Renta Fija Gubernamental: Emitido por Bancos centrales de países soberanos, o de otras entidades públicas (en el caso de España las Comunidades Autónomas pueden emitir deuda).
• Renta Fija Corporativa: Bonos o Obligaciones emitidos por empresas privadas.
• En el caso de Títulos de Renta Fija Corporativa de Alto riesgo, estaríamos hablando de High Yield. En este caso, como su nombre indica, la rentabilidad de los bonos es más alta (acorde con su mayor riesgo)

Estos son los principales ETFs de Renta Fija:

• iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT): Deuda Pública de duración muy elevada (más de 16 años), y por tanto muy alta sensibilidad a los tipos de interés.
• iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF (IEF): Deuda pública con duración entre 7 y 10 años.
• iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF (IEI): Deuda Pública con duración media alrededor de 5 años.
• iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF (SHY): Deuda Pública con duración inferior a 3 años.
• iShares 0-1 Year Treasury Bond ETF (SHV): Deuda Pública con duración inferior a 1 año.
• iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD): Deuda Corporativa “Investment Grade”. Duración media 8-9 años.
• iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG): Deuda Corporativa “High Yield” , o “Bonos Basura”. Duración media 3-4 años.
• iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG): ETF Mixto, que contiene tanto Deuda Gubernamental como Deuda Corporativa. Duración media 6-7 años.

Resumen tipos de Renta Fija

• Gubernamental → menor riesgo
• Corporativa → mayor rentabilidad y riesgo
• High Yield → alto riesgo

📊 Curva de duración (intuitiva)

Si ordenamos los ETFs de RF Gubernamental por duración, de más corto a más largo, obtendríamos algo así:

SHV ─ SHY ─ IEI ─ IEF ─ TLT

• Corto plazo → menor volatilidad
• Largo plazo → mayor sensibilidad a tipos

Renta Variable

Representa participaciones en empresas cotizadas.

Podemos invertir:

• Directamente en acciones
• A través de ETFs o fondos indexados

Los índices pueden agrupar empresas por:

• Región
• Sector
• Tamaño
• Factores (value, growth, etc.)

A continuación te muestro una tabla en la que podrás encontrar una lista con varios ejemplos de ETFs de renta Variable. En la tabla te muestro:

• Nombre del ETF.
• ISIN (te he preparado un botón al lado para facilitarte si quieres copiarlo).
• TER: Representa los gastos del ETF. Cuando más baja sea, mejor. Por este motivo, la tabla ordena automáticamente los ETFs de menor a mayor en función de sus gastos.
• Trade Republic: Aquí te indico al mismo tiempo si el ETF en cuestión está disponible para su compra en Trade Republic en el momento de escribir este artículo, y en caso afirmativo, si la clase elegida está denominada en EUR o en USD.
• Tipo: Verás que unos son de Distribución, y otros son de Acumulación. Si no sabes lo que significa, puedes consultar el primer artículo de esta sección, ya que ahí expliqué la diferencia entre unos y otros.

Seguimiento y rebalanceo

A pesar de su nombre, la cartera Permanente, para cumplir al 100% la función para la que fue diseñada, requiere un mínimo mantenimiento. Este mantenimiento puede ser anual, semestral, trimestral, alguan periodicidad similar.

👉 Periodicidad recomendada:

• Entre 3 meses y 1 año

Procedimiento

Supongamos una cartera de 100.000€:

• 25% efectivo (Smart Overnight Return EUR )
• 25% oro (WisdomTree Physical Gold )
• 25% renta fija (iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF (IEF))
• 25% renta variable (ishares MSCI ACWI )

Con el tiempo, estos porcentajes variarán.

Qué hacer:

• Vender lo que más ha subido
• Comprar lo que ha bajado

👉 Volver al 25% en cada activo

Ventaja fiscal (importante)

En el caso de que hayamos elegido fondos de inversión en lugar de ETFs, podemos ordenar un traspaso parcial entre fondos en lugar de comprar y vender. Esto tiene una importante ventaja a largo plazo, al estar difiriendo la tributación hasta el momento en el que decidamos empezar a vender participaciones

• Puedes hacer traspasos sin tributar
• Diferir impuestos durante años

👉 Esto puede generar una diferencia significativa a largo plazo.

Conclusión

La Cartera Permanente es una estrategia extremadamente robusta porque:

• No depende de acertar el ciclo económico
• Está diseñada para sobrevivir a cualquier entorno
• Reduce la volatilidad global

💡 No busca ser la mejor en ningún escenario, sino comportarse razonablemente bien en todos.